"Parte financiera" en Wall Street, como si fuera 1929

 

Mike Whitney - Global Research

El martes, la Fed anunció que reinvertir el producto de maduración de valores respaldados por hipotecas (MBS) en bonos del Tesoro de EE.UU.. El proceso se llama flexibilización cuantitativa. En teoría, QE aumenta las expectativas de inflación para que los consumidores gastan más y acelere la economía. Esa es la teoría. Pero agregar a las reservas del banco cuando los bancos ya están cargados hasta los topes, no logra nada. No poner dinero en manos de gente que lo puede gastar, generar más actividad económica o aumentar el crecimiento. Es un gran cero. Por extraño que parezca, la Fed incluso lo reconoce. De acuerdo con un artículo en Bloomberg News ", publicado el Banco Central un papel co-escrita por Seth Carpenter, director asociado de la división monetaria-los asuntos de la Reserva Federal, por considerar que la" cantidad de la reserva se equilibra no es probable para desencadenar un rápido aumento de la de préstamo. "No hay un aumento" en préstamo "significa que no hay expansión del crédito y el rebote no. Por lo tanto, QE no tendrá ningún impacto real. 

Desde la declaración del FOMC: 

"La información recibida desde el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió en junio indica que el ritmo de recuperación de la producción y el empleo se ha desacelerado en los últimos meses. Gasto de los hogares está aumentando gradualmente, pero sigue estando limitada por el alto desempleo, el crecimiento de ingresos modestos, una menor riqueza de vivienda, y restricción del crédito. El gasto empresarial en equipos y software va en aumento, sin embargo, la inversión en estructuras no residenciales sigue siendo débil y los empleadores siguen mostrándose reacios a añadir a la nómina. La construcción de viviendas se mantienen a un nivel deprimido. préstamos del Banco ha seguido contrato. No obstante, el Comité prevé un regreso gradual a niveles más altos de utilización de recursos en un contexto de estabilidad de precios, aunque el ritmo de la recuperación económica es probable que ser más modestos en el corto plazo que se había previsto ..... 

El Comité seguirá vigilando las perspectivas económicas y la evolución financiera y empleará sus instrumentos de política que sea necesario para promover la recuperación económica y la estabilidad de precios ". 

No hay ni un atisbo de luz en la declaración de la Fed, y, sin embargo, "el Comité prevé un regreso gradual a niveles más altos de utilización de recursos". Pero, ¿cómo? Y en lo que es el banco central basa su predicción? Ciertamente, no los datos. Tal vez las hojas de té? La verdad es que la economía está en muy mal estado y cada vez peor. Esto es de Nueva York Times, del miércoles: 

"Estimación preliminar del gobierno para el crecimiento económico en el segundo trimestre es probable que sea revisada sustancialmente menor ...." La combinación del déficit comercial mayor de lo esperado con otros datos débiles sugieren que el crecimiento de Q2 fue sólo un 1,2 por ciento en lugar del 2,4 por ciento estimado originalmente, poniendo la economía en un terreno aún más frágil de lo que parecía ", escribió Nigel Gault, economista jefe de Estados Unidos en IHS Global Insight." (New York Times) 

La Fed ha revisado drásticamente a la baja su previsión de crecimiento desde su última reunión. El estímulo fiscal está decayendo y la repoblación de inventarios está por terminar. Ahora la economía tendrá que valerse por sí misma sin el apoyo de la ayuda fiscal y monetaria. Pero es lo suficientemente fuerte? Los hogares siguen siendo parches sus balances, el crédito es escaso, y las empresas no tienen incentivos para invertir debido a la demanda flaquea. ¿Y dónde está el crecimiento va a venir? Si el gobierno no ofrece más estímulos, precios de los activos se derrumbarán, el desempleo aumentará, y la economía contrato. 

Se trata de Diario de Wall Street Miércoles: 

"Una encuesta de The Wall Street Journal encontró que por un dos a un margen de economistas de Wall Street ven deflación como una amenaza mayor para la economía de EE.UU. durante los próximos tres años que la inflación. 

"La deflación es peligrosamente cerca", dijo David Resler de Nomura Securities, uno de los 53 economistas encuestados por The Wall Street Journal.Entre los economistas que respondieron a la pregunta, casi dos tercios dijeron que la deflación supone un riesgo más grande es a la economía en los próximos tres años, y el resto dijo que la inflación es la amenaza más grande. Eso se compara con una encuesta de abril, cuando los economistas se dividieron 50/50 sobre si la inflación o la desinflación que plantean el mayor riesgo durante el año próximo. "(" Estudio WSJ: Los riesgos de deflación en la subida, en espera de la Fed más tiempo ", Phil Izzo , Wall Street Journal) 

El riesgo inminente de deflación es lo que hace que el futuro por lo que "excepcionalmente inciertas". (Palabras de Bernanke) Pero los inversores no les gusta la incertidumbre, razón por la cual a sacar su dinero de la renta variable y llevarlos a los bonos. Esa es también la razón por la búsqueda de seguridad ha continuado durante más de 2 años desde que comenzó la crisis. Nadie sabe cuál será la política es o cuáles son las reglas. Es catch-as-catch-puede. Al mismo tiempo, la caída rendimientos de los bonos son un referéndum sobre el desempeño de Bernanke. los rendimientos de los bonos del Tesoro Histórico baja indican que la Fed ha sido incapaz de restablecer la confianza o disipar los temores de los inversores. Recientes encuestas de los propietarios de pequeñas empresas (Federación Nacional de Negocios Independientes) y muestran que la confianza de los CEO sigue paso. La confianza del consumidor está por los suelos, también. En pocas palabras: Nadie tiene fe en el enfoque de la Reserva Federal. 

Bernanke espera que reiniciar su programa de compras de bonos convencer a Wall Street que él estaba dispuesto a proporcionar toda la liquidez que necesita. Pero los operadores vieron a través de la astucia. El mercado de bonos emitidos de su elección inmediatamente, los rendimientos de conducción en el suelo. pesimismo inversor empujó el año 10-por debajo del 3%, mientras que los bonos del Tesoro 2 años cayeron a mínimos históricos. Los inversionistas están apostando a que la economía se encamina a otro círculo vicioso de la deuda de la liquidación y la depresión. Ellos no creen que la Fed puede detener la caída libre, por lo que están pasando en activos líquidos libres de riesgo. 

Tomó la bolsa de valores un poco más de tiempo para comprender lo que estaba pasando, pero después de 24 horas, la derrota en Wall Street comenzó. Las acciones cayeron en todo el período de sesiones empujando hacia abajo el índice Dow Jones 265 puntos al final del día. Los otros índices fueron maltratadas también. El dólar se fortaleció por los temores de deflación mientras que los rendimientos de bonos en pagarés a corto plazo se redujo significativamente. Bernanke cree que la economía puede salir del paso por su cuenta, pero Wall Street no lo cree. Quieren más estímulos monetarios, y lo quieren ahora. 

Esta es la de "David Rosenberg Desayuno con Dave": 

"Sé que esto suena un poco grave, pero poco ha cambiado desde donde estábamos hace un año ...... tuvimos un rebote enorme de los puntos bajos, pero hemos tenido un repunte similar frente a las bajas en 1930. El mercado de valores era algo como 50% en los primeros meses de 1930, y aunque estoy seguro de que había euforia en el momento en que lo peor de la recesión y la contracción del crédito se terminó, es interesante ver hoy que nadie habla de la gran carrera -de 1930 a pesar de que no debe haber dolor de haber participado en esa manifestación maravillosa. En cambio, cuando hablamos de 1930 hoy en día, las imágenes que se conjuró apenas muy feliz. No estoy diciendo que estamos en algo que es enteramente igual que la década de 1930. Pero, al mismo tiempo, no estamos en Kansas nunca más. " ("Not in Kansas Anymore", David Rosenberg, Gluskin Scheff) 

La economía está en las rocas y otra ronda de flexibilización cuantitativa no ayudará. La administración Obama tendrá que endurecer y empuje a través de otro programa de estímulo fiscal. Es la única manera. QE, préstamos a bajo interés, tasas cero, las subvenciones al consumo, reducción de impuestos o más reservas de los bancos no harán el truco. desapalancamiento del sector privado está comenzando a acelerarse, lo que significa que la contracción económica es inevitable a menos aumenta sustancialmente el gasto del gobierno durante un período prolongado de tiempo. El déficit presupuestario se va a globo. Tendrá que acostumbrarse. Eso es lo que se necesita para volver a la pista. Estímulo de Obama nunca fue lo suficientemente grande. Expertos como Paul Krugman, Joseph Stiglitz y Romer Christiana Obama's-propia pense que se tardaría aproximadamente 1,4 billón dólares para absorber el exceso de capacidad en el sistema y realmente hacerse un hueco en el desempleo. $ 787 000 000 000 es una miseria comparada con los $ 6 billones de dólares en capital en la propiedad y $ 4 billones de dólares en fondos de jubilación que se perdieron en el Apagado burbuja inmobiliaria. Cuando esa cantidad de dinero desaparece del sistema, se necesita tiempo para reagruparse. Sopla un agujero en los balances personales y los esfuerzos para recortar gastos. Es por eso que la tasa de ahorro personal se ha disparado hasta el 6,4% en cuestión de meses. La gente está atado y tratando de recobrar el ánimo del rojo. Es el trabajo del gobierno para darles una mano. 

He aquí un extracto de un informe de Goldman Sachs: 

"El panorama económico ha cambiado significativamente durante los últimos dos meses. Los datos macroeconómicos que parecía indicar la mejora en abril y mayo se deterioró considerablemente en junio y principios de julio. Corte de nuestros 2.011 estimación EPS a 89 dólares representa una inversión para nosotros y refleja la más difícil entorno económico que nos enfrentamos ahora en comparación con el telón de fondo hace sólo unos meses. " 

Bernanke mantiene la recuperación está en camino y que la economía está mejorando lentamente, pero como economista Dean Baker señala, la demanda ha sido débil durante la crisis y no muestra señales de una recuperación. Aquí está Baker: 

"El crecimiento ha sido impulsado en los últimos 4 / 4 por un ciclo de inventario ya que las empresas pasó de agotamiento a la construcción de sus inventarios. Este ciclo ha terminado. Inventario de crecimiento es poco probable que acelerar aún más en los próximos trimestres. Esto significa que el crecimiento del PIB estará cerca al crecimiento de la demanda final. crecimiento de la demanda final tiene un promedio de 1,2 por ciento en los últimos cuatro trimestres, y fue de 1,3 por ciento en el trimestre más reciente. No hay ninguna razón obvia para esperar que la tasa se incrementará en el futuro cercano ". (Dean Baker, CEPR) 

hay trabajos de Bernanke-, no hay crecimiento de recuperación se ha quedado sin gas. Ahora necesitamos una solución real, una solución fiscal, una solución que reducir el desempleo, poner nuevamente al país a trabajar y restaurar la confianza pública en el gobierno. Y no hay mucho tiempo para actuar bien. Como se propaga el pesimismo y la atrofia en conjuntos económicos, la perspectiva de una caída general del nivel de precios se vuelve más probable. Esto conducirá a más despidos, más capacidad de exceso, más caída de precios de los activos, más la liquidación de la deuda, más impagos y más quiebras. Obama y compañía necesita conseguir esto justo antes de la tendencia a la baja subyacente se reafirma y nos encontramos de nuevo en la sopa.